290 亿估值冲击波：Meta 用「半收购」模式重构 AI 数据供应链
据多位知情人士透露，Meta 正以 143 亿美元完成对 AI 数据服务公司 Scale 的部分收购，获得其 49% 股权。这场非典型交易中，Scale 官方宣称公司估值超 290 亿美元，并将向股东及员工发放「巨额流动性」—— 而不同于常规股权收购，Meta 此次交易实质是通过股息支付完成资本注入。TechCrunch 确认，早期投资方 Accel 将获得 25 亿美元股息回报，彭博社报道称这一规模「近乎买下整家公司」。
值得关注的是，Scale 创始人兼 CEO Alexandr Wang 将同步加盟 Meta。这位 19 岁从 MIT 辍学的连续创业者，其打造的「人类标注 + AI 训练」数据服务已成为 OpenAI、特斯拉等科技巨头的底层基建。Meta 此举被视为对其 AI 战略的紧急补位 —— 在生成式 AI 竞赛中，训练数据的质量与规模已成为比算力更稀缺的资源。
估值翻倍谜局：从 140 亿到 290 亿，数据标注赛道为何突然爆火？
时间回溯至 2023 年，Scale 在 10 亿美元 F 轮融资后估值 140 亿，股东名单包括亚马逊、Meta 等科技巨头。短短一年间估值翻倍的核心逻辑，在于 AI 行业对「高质量训练数据」的认知迭代：当通用大模型陷入「数据军备竞赛」，Scale 通过人类专家验证的专业化标注服务，成为破解「垃圾数据训练低效」的关键方案。
这种稀缺性让 Meta 甘愿打破常规收购逻辑。传统收购中，收购方通常直接购买股权或资产，而本次交易更类似「战略投资 + 股息分红」的混合模式 —— 既避免全面收购带来的监管阻力，又通过资本注入绑定核心团队。但如此大规模的股息支付也引发质疑：按 Scale 去年营收估算，290 亿估值对应市销率超 50 倍，远超 SaaS 行业平均水平。
监管暗礁浮现：当科技巨头用「股息收购」规避审查
法律专家指出，Meta 的「部分收购 + 股息支付」模式可能触发反垄断审查。美国联邦贸易委员会（FTC）近年来对科技巨头的收购行为持强硬态度，尤其关注「杀手级收购」（Killer Acquisition）—— 即通过收购潜在竞争对手遏制创新。尽管 Scale 当前主要客户为亚马逊等企业，但其在自动驾驶、多模态 AI 数据标注领域的技术积累，恰好覆盖 Meta 元宇宙、AI 广告等核心业务线。
「这本质是用资本手段完成产业链控制。」一位硅谷投行人士分析，「Meta 通过持有 49% 股权获得董事会席位，同时用股息回报安抚早期投资者，既规避 100% 收购带来的监管 scrutiny，又实际控制了关键数据资源。」这种「软收购」模式可能成为科技巨头在监管收紧期的新策略。
